Обзор рынков: начало битвы тарифов

Волатильность на рынках повысилась от минимумов после того, как Дональд Трамп пригрозил поднять тарифы на некоторые виды китайского импорта с 10 процентов до 25 процентов с пятницы 10 мая, если торговые переговоры не увенчаются успехом. Он подтвердил эту угрозу, хотя вице-премьер Китая Лю Хе находился в США, чтобы продолжить обсуждение.

Еще хуже, что всплыли очаги геополитической нестабильности, такие как Ближний Восток и Северная Корея. Акции распродавались до тех пор, пока еще один более позитивный комментарий президента США не вызвал у инвесторов надежды на быстрое решение. Китайские акции, естественно, снизились, а настроение усугублялось плохими данными по кредитам и индекса деловой активности: рост кредитов замедлился больше, чем ожидалось, после оптимистичного первого квартала, что говорит о том, что восстановление остается неустойчивым.

В других странах индексы деловой активности Испании и Италии не оправдали ожиданий, в то время как Германия, Франция и Европа в целом соответствовали, или даже немного лучше, чем ожидалось, еще один признак того, что ситуация стабилизировалась. Тем не менее европейская комиссия обновила свои прогнозы роста на 2019 год, урезав их до 1,2 процента для еврозоны и до 0,5 процента для Германии.

АКЦИИ ЕВРОПЫ

Фондовые рынки резко снизились на фоне новых разговоров о торговле, после того как США пригрозили поднять тарифы на китайский импорт на 200 миллиардов долларов с 10 процентов до 25 процентов. Переговоры все еще будут продолжаться после согласованного срока. Ситуация еще более осложнилась, когда европейская комиссия сократила свои прогнозы роста еврозоны на этот год с 1,3 процента до 1,2 процента.

Циклические товары с наибольшей подверженностью мировой торговле естественным образом распродавались, особенно автомобили, материалы, полупроводники и предметы роскоши. Банки также пострадали от этой новой волны неприятия риска, в то время как акции защитных компаний превзошли рынок. Результаты за неделю были неоднозначными, но все же отражали замедление темпов роста в таких циклических секторах, как автомобили, химикаты и полупроводники.

Фото ©REUTERS

На показатели акций ArcelorMittal повлияли глобальные избыточные мощности, снижение цен на сталь и рост цен на сырье. Акции Continental снизились, несмотря на повторение своих целей и ожиданий восстановления во второй половине. Но показатели компании продемонстрировали низкую рентабельность в подразделении автомобильной техники. UniCredit последовал за другими банками, несмотря на более низкие, чем ожидалось, показатели из-за снижения объемов предоставления кредитов и продаж недвижимости. Siemens превзошел ожидания первого квартала и заявил, что собирается выделить свое подразделение "Энергетики".

АКЦИИ США

Рынки снижались вторую неделю подряд из-за неприятия риска, вызванного угрозами Дональда Трампа повысить тарифы на импорт из Китая на 200 миллиардов долларов с 10 процентов до 25 процентов. Индекс S&P 500 снизился на 2,5 процента, а Nasdaq - на минус 3,1 процента. В настроениях преобладали перемены в переговорах между Дональдом Трампом и Лю Хе, вице-премьером Китая, что логически привело к падению чувствительных к торговле секторов. Основные материалы снизились на 4 процента, технологический сектор на 3,7 процента и промышленный сектор - 3,2 процента.

Uber вышел на IPO в конце худшей недели на фондовом рынке США в 2019 году. Акции в первый день торгов закрылись на уровне 41,57 доллара, после того как IPO было оценено в 45 долларов за акцию. Акции компании-гиганта оценивались в нижней части своего диапазона в четверг вечером и открылись еще ниже в пятницу утром, прежде чем снова упали к закрытию рынка. В целом Uber потерял около 6 миллиардов долларов рыночной капитализации за первые пять часов работы в качестве публичной компании на фондовом рынке.

Фото ©REUTERS

Джефф Безос представил лунный посадочный аппарат Blue Origin "Blue Moon", который сможет доставлять грузы на поверхность Луны, развертывать до четырех меньших роверов и снимать спутники, которые вращаются вокруг Луны. Безос инвестирует более 1 миллиарда долларов в Blue Origin каждый год - через продажи своих акций Amazon - и конкурирует с космическими предприятиями, такими как Space X Илона Маска и United Launch Alliance, партнерство между Boeing и Lockheed Martin.

Энергетический сектор снизился на 0,7 процента, что является лучшим показателем благодаря стабильным ценам на нефть и восстановлению акций Chevron после отмены предложения о покупке Anadarko. Защитные средства, такие как здравоохранение и потребительские товары, снизились на 1,5 процента. Акции Electronic Arts выросли после запуска APEX Legends, который увеличил продажи в подразделении Live Service на 25 процентов по сравнению с прошлым годом и привел к росту квартальной прибыли на 30 процентов.

СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ

Иран отреагировал на санкции в отношении экспорта своей нефти, приостановив свои обязательства по ядерному соглашению 2015 года и угрожая увеличить обогащение урана. Ранее США объявили, что отправляют боевую группу на Ближний Восток, без сомнения, чтобы предотвратить блокирование Ираном Ормузского пролива, через который проходит 20 процентов мировых поставок нефти. Обратите внимание, что Дональд Трамп также включил в санкции железную руду, сталь, медь и алюминий. Значительные 99 процентов железной руды Ирана и 85 процентов его меди экспортируются в Китай. Фактические объемы в глобальном масштабе невелики, но в решении подчеркиваются связи между санкциями против Ирана, Венесуэлы и продолжающимися торговыми переговорами США и Китая. Тон на переговорах стал более жестким после угроз Вашингтона повысить тарифы на китайский импорт, что сразу же вызвало большой сдвиг в сторону неприятия риска на рынках.

Фото ©REUTERS

Товары, чувствительные к глобальному росту, естественно, следовали ниже за финансовыми рынками. Медь снизилась на 2 процента вторую неделю подряд, в результате чего с начала года она выросла всего на 2,3 процента. Нефть марки Brent достигла недавнего минимума 70-72 доллара, но в конце недели еще продемонстрировала рост. Данные о передвижении танкеров предполагают меньшую интенсивность движения - ни один нефтяной танкер не покинул экспортные терминалы Ирана с начала мая. Саудовская Аравия заявила, что присоединится к другим странам ОПЕК, если потребуется увеличить поставки нефти. Тем не менее картель подтвердил, что он не создаст никакого избытка со учетом требований.

Свежая геополитическая напряженность оказала лишь скромную помощь в цене на золото. Цена выросла на 0,3 процента за неделю, так как рынки снизились, но с начала года цена не изменилась. Центральный банк Китая продолжил покупать, прибавив в апреле 14,9 тонны, или 58 тонн с начала 2019 года.

Ключевые события недели

США/Китай: продолжение торговых переговоров и битва тарифов

Теперь, когда президент Трамп повысил уровень тарифов, применимых к пакету китайского импорта, на 200 миллиардов долларов, рынки будут наблюдать за переговорами между обеими странами на предмет признаков ослабления напряженности. По нашему мнению, сделка по-прежнему является наиболее вероятным результатом, хотя это может произойти не раньше второй половины года.

Ко всему прочему, президент Трамп в субботу сказал, что для Китая было бы разумно "действовать сейчас", чтобы завершить торговую сделку с США, предостерегая, что "гораздо худшие" условия будут предложены после его переизбрания в 2020 году.

Вице-премьер Китая Лю Хе тем временем заявил, что США согласились провести больше торговых переговоров в Пекине, добавив, что "переговоры не прервались". В отличие от предыдущих раундов, Китай также воздерживается от немедленного возмездия за повышение тарифов в США, что требует времени, чтобы взвесить варианты.

США: замедление потребительских расходов

Рост потребительских расходов замедлился в течение первого квартала, но с хорошим здоровьем на рынке труда и продолжением роста заработной платы, фундаментальный фон указывает на возможное восстановление во втором квартале. Это одна из причин, почему снижение ставки ФРС маловероятно в обозримом будущем.

США: ожидание решения по автомобильным тарифам

Автопроизводители ожидают, что Дональд Трамп отложит на следующей неделе решение о том, вводить ли высокие тарифы на импортируемые автомобили и автозапчасти по соображениям национальной безопасности, на срок до шести месяцев, поскольку переговоры продолжатся с ЕС и Японией.

По данным Reuters, Трампу предстоит действовать до 18 мая, хотя, со слов представителей администрации США, срок может быть продлен еще на 180 дней, либо может быть объявлена конкретная дата для введения новых обязательств, если сделка не будет достигнута.

Великобритания: данные по рабочим местам могут испортить настрой для Банка Англии

Рост заработной платы был ключевым фактором в решении повысить процентные ставки в Великобритании в 2017 и 2018 годах, и, в принципе, это может быть оправданием для того, чтобы сделать это снова в этом году. Регулярный рост заработной платы остается выше 3 процентов и близок к посткризисным максимумам.

Тем не менее некоторая динамика из более поздних цифр уже не считается актуальной, и на рынке труда появляются некоторые признаки слабости. Рынок, ко всему прочему, не ожидает повышения ставки в этом году, хотя недавние комментарии Марка Карни предполагают, что нельзя исключать и ноябрьский шаг.

Вернувшись в мир Brexit, межпартийные переговоры планируется продолжить в течение следующей недели. Но по разным причинам рынок считает, что Лейбористская партия будет по-прежнему неохотно заключать сделку - не в последнюю очередь потому, что нет никаких гарантий, что будущий консервативный лидер не сможет попытаться взять Brexit в направлении, отличном от того, которое было согласовано с Терезой Мэй.

Фото ©REUTERS

IPO: Luckin Coffee - китайский конкурент Starbucks

Китайская сеть кофеен Luckin Coffee выйдет на американский рынок в пятницу, рассчитывая привлечь 565 миллионов долларов с акциями по цене от 15 до 17 долларов.

По данным заявки на IPO, Luckin планирует продать 30 миллионов акций с начальным диапазоном в 15-17 долларов. Это дает предполагаемый рост от 450 до 510 миллионов долларов, но его могут увеличить, если андеррайтеры выкупят 4,5 миллиона акций. Таким образом, в целом листинг может привлечь 586,5 миллиона долларов, если полное предложение будет выкуплено в верхней части диапазона по 17 долларов.

Компания будет торговаться на Nasdaq под тикером LK

Luckin подал заявку на IPO в прошлом месяце, всего через несколько недель после закрытия раунда финансирования SeriesB + в размере 150 миллионов долларов во главе с нью-йоркской частной инвестиционной фирмой Blackrock, которая также владеет 6,58 процента акций Starbucks.

Компания потратила невероятное количество средств, пытаясь быстро создать бренд, способный конкурировать со Starbucks, и присутствие на рынке, которое американская фирма построила за последние 20 лет в Китае.

Анализ рынков за неделю от Максута Жубаева,
генерального директора консалтинговой компании по международным рынкам - ATH CAPITAL