Обзор рынков: Китай, США и важная неделя для Brexit

Анализ рынков за неделю от Максута Жубаева,

генерального директора консалтинговой компании по международным рынкам - ATH CAPITAL

После того как Банк Канады оставил свои ставки без изменений и озвучил более позитивный тон, Центральный банк Европы в своем предварительном прогнозе объявил, что ставки как по депозитам, так и по ставкам рефинансирования не будут повышены до конца этого года. Ранее срок был до середины 2019 года. В сентябре будет введена новая двухгодичная схема дешевого кредитования для банков (TLTRO).

Эти решения соответствуют пересмотру ЕЦБ в сторону понижения темпов роста и инфляции, которые, по словам главы ЕЦБ, обусловлены протекционистскими рисками и рисками, связанными с Brexit, а также постоянными временными факторами, которые наносят ущерб экономике Европы. Предостережение Центрального банка ЕС удивило рынок и усилило снижение доходности государственных облигаций, а также евро по отношению к доллару.

Отрицательные процентные ставки предполагают возможность дальнейшего давления на прибыльность банков еврозоны. И неудивительно, что когда появились новости, акции банков были быстро распроданы. Хотя снижение процентных ставок - хорошая новость для долгосрочных секторов, таких как недвижимость и здравоохранение. Данные сектора были в выигрыше, как и в предыдущих двух эпизодах кредитования банков.

В Китае перечень мер стимулирования оказался очень длинным. И все же официальная цель роста страны была пересмотрена после ежегодного Национального Народного Конгресса. Отчет о торговле Китая усилил опасения по поводу замедления и привел к снижению азиатских рынков. Экспорт в феврале упал на 20 процентов, намного больше, чем ожидалось, до трехлетнего минимума, в то время как импорт оставался в отрицательной границе третий месяц подряд. Тем не менее кредитование заметно улучшилось, и данные индекса деловой активности Caixin немного восстановились.

АКЦИИ ЕВРОПЫ

После оживленного старта в начале года европейские фондовые рынки пережили более слабую неделю. Новости о новой программе кредитования для банков, которые помогли им получить более высокую доходность, не дали ожидаемого эффекта. Вместо этого инвесторы сосредоточились на решении ЕЦБ снизить прогнозы роста на этот год с 1,7 процента до 1,1 процента, а инфляция была снижена с 1,6 процента до 1,2 процента. Центральный банк ЕС также дал понять, что в этом году повышения ставок не будет.

Автомобильный сектор также столкнулся с опасениями, что США могут развернуть свое внимание в сторону Европы после урегулирования споров с Китаем. Защитные активы с хорошей видимостью превзошли рынок, в то время как технологии продолжали снижение.

Швейцарская компания по производству промышленного оборудования VATGroup упала на 4,1 процента после того, как компания сообщила о снижении прибыли за весь год и о более слабом прогнозе на 2019 год.

Фото ©REUTERS

Акции французского поставщика телекоммуникационных услуг Iliad упали на 5,3 процента после того, как был понижен рейтинг компании до уровня "ниже рынка".

Британская игорная компания GVCHoldings опустилась на 14 процентов после того, как ее генеральный директор продал 2,1 миллиона акций компании.

АКЦИИ США

Американские рынки потеряли свои позиции: индекс S&P снизился на 1,24 процента, а Nasdaq - на 1,47 процента.

После принятия оптимистичных ожиданий в отношении торговых переговоров между США и Китаем рынки теперь ищут новые катализаторы для стимулирования мировой экономики. Инвесторы выразили беспокойство после того, как ЕЦБ понизил прогнозы роста еврозоны, Пекин ввел новые меры стимулирования, а ФРС выпустила данные "Бежевой книги", где раскрывается ущерб, нанесенный временным закрытием правительства США.

С макроэкономической точки зрения индекс деловой активности в непроизводственном секторе от ISM вышел 59,7, выше, чем 57,3, по оценкам, продажи новых домов достигли 621 000, выше, чем 585 000, и еженедельные заявки на пособие по безработице были в соответствии (223 000 против 225 000 ожидаемых).

По данным Бюро статистики труда США, общая занятость вне сельского хозяйства в феврале практически не изменилась (+20 000 против ожиданий +181 000), а уровень безработицы снизился до 3,8 процента.

Фото ©REUTERS

В розничном секторе Target, Costco и Kohls превзошли ожидания аналитиков и дали оптимистичный прогноз. Генеральный директор General Electric, напротив, заявил, что в этом году его промышленное подразделение продолжит сокращать денежные потоки, а разочаровывающие данные Kroger's оказали давление на продукты питания.

Ко всему прочему, компания Huawei заявила, что она подала федеральный иск против правительства США, оспаривая конституционность закона, запрещающего продажу телекоммуникационного оборудования в стране.

Также Amazon, Berkshire Hathaway (фонд Уоррена Баффета) и банк JPMorgan Chase & Co. объявили о запуске нового предприятия в области здравоохранения под названием Haven. Согласно их сайту, компания хочет улучшить доступ к первичной медицинской помощи, упростить страхование и сделать лекарства, отпускаемые по рецепту, более доступными.

РАЗВИВАЮЩИЕСЯ РЫНКИ

Развивающиеся рынки увидели фиксацию прибыли на этой неделе. В то время как торговые переговоры достигли прогресса, ни США, ни Китай не ожидают предстоящей торговой сделки, учитывая, что дата саммита Трампа и Си еще не назначена.

В Китае данные по торговле за февраль упали на 20,7 процента из года в год, намного хуже, чем ожидалось. Эта новость стала тревожным сигналом для сильного ралли на китайском рынке, которое было обусловлено главным образом смягчением политики и ожиданиями торговых сделок.

Фото ©REUTERS

Отчетность китайского поставщика туристических услуг Ctrip оказалась лучше ожиданий с ростом выручки в 22 процента за четвертый квартал, благодаря ускоренному восстановлению транспортного бизнеса.

СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ

В смешанную неделю по ценам на нефть марки Brent и WTI достигли максимумов 66,5 и 56,9 доллара, после чего цены откатились ниже.

Значительная волатильность была вызвана конкретными новостями по ценам на нефть, а также другими макроэкономическими факторами. Последние данные об экспорте ОПЕК подтверждают тенденцию, наблюдаемую с декабря. Экспорт ОПЕК за месяц сократился на 500 000 баррелей в сутки до 24,2 миллиона, что не наблюдалось с октября 2018 года в основном из-за Саудовской Аравии и ОАЭ. Кумулятивное падение с декабря в настоящее время составляет 1,8 миллиона баррелей в сутки, одно из самых больших падений в истории ОПЕК, которое, вероятно, продолжится, учитывая комментарии Саудовской Аравии по экспорту.

Фото ©REUTERS

Текущая напряженность в Алжире еще не затронула экспорт, который фактически вырос за месяц на 257 000 до 760 000 баррелей в сутки.

Ситуация, очевидно, более сложная в Венесуэле без экспорта в США из-за санкций, тогда как в 2018 году он составлял в среднем 460 000 баррелей в сутки. На танкеры было загружено около 1,2 миллиона баррелей в сутки, но фактически только 1 миллион баррелей в сутки экспорт. Венесуэла даже, похоже, изо всех сил пытается найти достаточно танкеров для своего экспорта из-за отсутствия финансовых гарантий. Индия и Китай являются естественными покупателями нефти в стране, но ни один из них, похоже, не использует эту возможность.

Что касается более позитивных новостей, то ливийская площадка в Шараре (производительностью 315 000 баррелей в сутки) вернулась к производству после закрытия в декабре прошлого года. В других странах бюджеты крупнейших производителей США на 2019 год показывают, что они будут сдерживать рост производства до + 8/10 процента и вместо этого сосредоточат свое внимание на создании свободных денежных потоков. ExxonMobil и Chevron также подняли свои производственные цели в Пермском бассейне, основном сланцевом регионе. Exxon рассчитывает увеличить добычу там с 600 000 до 1 миллиона баррелей в день в 2024 году, а Chevron - с 600 000 до 900 000 баррелей в день в 2023 году.

Ключевые события недели:

США: в ожидании восстановления экономики

Некоторые из последних экономических показателей США были довольно разочаровывающими, что вызывает вопросы об экономических перспективах на 2019 год. Падение розничных продаж в декабре застало всех врасплох, и мягкие показатели промышленного производства в январе также были шоком. Частичная остановка работы правительства могла оказать влияние, и по-прежнему наблюдается некоторый скептицизм по поводу качества данных из-за того, что статистику избивали в течение большей части конца декабря и января.

Учитывая сильный рынок труда и уверенность потребителей, следует ожидать значительного восстановления розничных продаж, в то время как слабость промышленного производства в январе должна быть полностью устранена в феврале. Эта слабость была вызвана сочетанием более слабого автопроизводства, связанного с кратковременными остановками завода, снижением оборонной мощности из-за частичной остановки работы правительства и слабой цены на нефть, что привело к понижению.

США: администрация Трампа представит бюджетное предложение на 2020 год

В понедельник администрация Трампа опубликует бюджетное предложение, предусматривающее расходы на оборону в размере 750 миллиардов долларов.

Ко всему прочему, экономический советник Белого дома Ларри Кудлоу подтвердил сообщения о том, что президент Трамп попросит у Конгресса дополнительное финансирование в размере 8,6 миллиарда долларов для строительства пограничной стены в рамках своего бюджетного предложения.

Великобритания: важная неделя для Brexit

Для Brexit это будет огромная неделя, но это не обязательно будет означать больше ясности относительно того, выйдет ли Великобритания из ЕС и каким образом.

Будет проведено голосование по соглашению о Brexit, о котором Тереза Мэй договорилась с ЕС во вторник. Новая сделка будет почти идентична той, которая была отклонена в январе, что привело госпожу Мэй к крупнейшему парламентскому поражению более чем за столетие.

Фото ©REUTERS

Если предположить, что за него проголосуют, в среду будет проведено второе голосование, на котором Brexit без сделок будет почти наверняка отклонен.

Поэтому стоит ожидать третье голосование в четверг - на этот раз, чтобы определить, следует ли отложить Brexit на два или три месяца. Любое продление должно быть одобрено Европейским Советом. Но этот запрос даже не будет пройден до тех пор, пока парламент не проголосует за него.

Это наиболее вероятный сценарий, но с учетом того, насколько бурной сейчас является британская политика, может произойти почти все, включая недоверие и возможность проведения новых всеобщих выборов.

Германия: данные по промышленному производству и торговле

Наконец рынок получит первые достоверные данные за год, данные по промышленному производству и торговле за январь. После разочаровывающего конца 2018 года должны появиться некоторые позитивные новости из района немецкой экономики.

Китай: экономические данные за февраль

Экономические данные Китая за февраль только начнут рассматриваться и будут продолжать собираться в течение большей части следующей недели. Данные за февраль искажены из-за лунного новогоднего праздника, поэтому их следует рассматривать в сочетании с данными за январь. Консенсус-оценки Bloomberg указывают на слабый рост по большинству показателей активности, что может свидетельствовать о дальнейшем замедлении роста ВВП Китая в этом квартале.

Но все также будет зависеть от заключения торговой сделки с США. Новости на этом фронте становятся все более позитивными, и, если так пойдет и дальше, они должны противостоять негативному влиянию рынка на основе достоверных данных.